机器装备2023年三季报前瞻：半导体装备功绩抢先 保举工程机器、半导体装备、产业气体、人形机械人

　　机器行业：中报功绩同比上升，估计下半年苏醒趋向开阔爽朗，周期与生长共舞1）2023 年上半年：机器行业营收、利润均同比上升，苏醒趋向闪现。2023H1 机器行业团体完成营收9155.3 亿元，同比增加5.8%；完成归母净利润658.2 亿元，同比增加5.3%。

　　2）2023 年三季度：PMI 重回兴废线上方，新型产业化稳步促进，苏醒趋向开阔爽朗制作业团体景心胸上升：2023 年9 月中国制作业PMI 为50.2%，持续4 个月景气上升，并重返兴废线上方。按照国度统计局，2023 年1-8 月，我国通用装备、公用装备范围以上产业企业利润总额累计同比增速别离达12.9%、3.6%。

　　新型产业化放慢促进：9 月23 日，习总就促进新型产业化作出主要唆使，夸大把高质量开展请求贯串新型产业化全历程，为中国式当代化修建壮大物资、手艺根底。随新型产业化工程稳步促进，叠加各项稳增加政策落地，咱们估计机器行业、三季度功绩苏醒趋向开阔爽朗。

　　3）细分行业：估计三季度半导体装备公司功绩增速抢先。重点细分行业中，2023年上半年扣非净利润增速排名前三的行业别离为：工程机器

　　半导体装备

　　检测查验，同比增速别离为46%、45%、32%。本年第三季度，半导体装备受益于“本钱开支+国产化率+政策撑持” 三轮驱动，估计在细分行业中归母净利润增速仍旧抢先。

　　4）2023 年机器行业无望完成周期与生长共舞。保举：1）周期型行业：工程机器、船舶、产业气体等；2）生长型行业：半导体装备、人形机械人等。

　　工程机器：苏醒三部曲——出口、内需改进、更新周期启动，将逐渐筑底向上中国工程机器外洋市占率不竭提拔，中国龙头逐渐迈向环球龙头；海内房地产政策连续利好，需要边沿无望连续改进；按发掘机第8 年为更新顶峰期测算，2023年海内挖机更新需要触底，海内次要以更新需要驱动，将开启新一轮更新周期，估计2023 年挖机、起重机器销量见底、混凝土机器销量上行。龙头公司跟着产物构造不竭优化、出口占比不竭提拔、红利才能无望连续向上，功绩拐点或已现。

　　保举：三一重工恒立液压中联重科徐工机器杭叉团体、安徽协力，连续看好华铁应急、浙江大力、中铁产业。

　　半导体装备：看好行业“本钱开支+国产化率+政策撑持” 三轮驱动1）驱动一：半导体周期苏醒+光刻机托付，海内本钱开支无望提速。2024 年半导体无望迎来周期苏醒。2023 年二季度阿斯麦向中国出货量提拔，先辈光刻机付运延期至年末减缓扩产压力。中芯稼动率环比上升，海内头部Fab 厂扩产提速。2）驱动二：内部管束落地+国产装备打破，看好装备国产化加快。美日荷先辈装备管束落地，对成熟制程管束担心感情逐渐消除了。先辈制程扩产渐行渐近，装备国产化迎来加快期。3）驱动三：集成电路开展需求“举国体系体例”，政策端撑持预期增强。半导体自立可控已回升到国度计谋高度，等待集成电路撑持政策逐渐落地。瞻望四时度及来岁，咱们估计本钱开支逐渐提速，国产化率加快促进，政策撑持预期增强，看好半导体装备板块。

　　保举：保举低估值、定单高增加的平台型龙头南方华创，国产化率低的细分环节龙头微导纳米、中微公司、拓荆科技、精测电子、芯源微。存眷：盛美上海、华海清科、万业企业、至纯科技等。

　　产业气体：行业长坡厚雪，高基数效应将逐渐已往，看好四时度企稳上升持久看好产业气体行业投资时机，中国市场范围近2000 亿元，已往5 年行业复合增速11%，无望降生大市值公司。因为2022 年同期高基数影响，有数气体价钱同 比有所下滑，以后下流集成电路行业处于周期底部，四时度无望景心胸苏醒、持久国产自立可控逻辑稳定。

　　杭氧股分：产业气体龙头，国产替换、产物晋级、管理改进、资产整合。停止2023Q3①新签气体名目范围保持较高程度，非钢铁类占比提拔；②并购名目连续促进，与上市公司重组气体动力科技。功绩端，有数气体受客岁高基数影响，气体价钱同比下滑，咱们估计三季度功绩同比有所下滑。

　　三亿体育公司:

　　华特气体：电子特气先行者，ASML 光刻气供给商；拓品类、符合成，红利才能提拔。半导体集成电路需要处于底部地区，咱们估计新产物拿单状况不迭预期，估计三季度功绩有所下滑。

　　侨源股分：受益于现场制气产能开释，三季度批发气体（氧气、氮气、氩气）价钱规复不迭预期，咱们估计2023 年第三季度功绩完成必然增加。

　　陕煽动力：民族产业气体领军企业，紧缩氛围储能打造新增加极。咱们估计 2023Q3功绩同比小幅降落。

　　人形机械人：聚焦“具身智能”海潮，人形机械人财产化加快人形机械人或将是AI 的最终形状，特斯拉等科技巨子在人形机械人范畴获患上新停顿，加快财产化进度。9 月24 日，特斯拉公布最新人形机械人视频，基于端到端神经收集手艺完成自立分类物品、瑜伽等庞大使命，且完整基于端到端离线神经收集手艺（视觉旌旗灯号输入、掌握旌旗灯号输出）完成。人形机械人进入财产化落地枢纽阶段，咱们估计2030 年人形机械人需要量约177 万台，环球市场空间无望达1692 亿元，2023-2030 年CAGR 达25%。

　　鸣志电器：微特机电龙头，人形机械人翻开中持久生长空间。随公司太仓工场、越南工场产能逐渐开释，公司在半导体、工控、医疗等高附加值范畴连续开辟，叠加人形机械人范畴空心杯机电共同客户研发连续促进，咱们估计2023Q3 功绩同比完成增加。

　　双环传动：产物构造优化+降本增效助力功绩高增。1）机械人减速器国产化加快，咱们估计公司作为国产龙头销量高景气。2）重型卡车主动变速箱齿轮以及新能源汽车齿轮营业呈高增加态势。3）连续鞭策外部降本增效，低落单元本钱。

　　2023 年9 月27 日，公司公布《2023 年前三季度功绩预报》，公司Q3 估计完成归母净利润2.1-2.3 亿元，同比增加32%-45%。

　　埃斯顿：产业机械人国产替换龙头，机械人+供给增加动能。受益于光伏、储能、新能源车等新兴行业开展机缘，公司产业机械人以及智能制作体系销量增速较快，估计2023Q3 功绩无望完成同比力高增加。

　　绿的谐波：谐波减速器国产替换龙头，公司下流产业机械人等范畴需要增速放缓，市场所作加重，短时间内功绩承压，咱们估计2023Q3 功绩同比持平。公司与三花智控签订计谋协作框架以及谈进军北美市场，叠加高端精细数控转台、液压打磨甲等新产物逐渐放量，将来公司功绩无望企稳向上。

　　五洲新春：轴承领军企业，机械人注入开展新机缘。轴承及配件是公司中心营业，受下流景心胸较低影响，公司功绩短时间承压，咱们估计2023Q3 功绩同比小幅降落。中持久看，新能源汽车与风电滚子营业驱动公司持久生长，机械人带来丝杠、轴承增量需要，将来无望切入人形机械人供给链。

　　光伏装备：重点聚焦受益手艺迭代+具有泛半导体平台规划才能的公司1）硅料+硅片装备：适应N 型低氧需要，咱们以为下流扩产景心胸无望保持稳态量级。2）电池+组件装备：TOPCon、HJT、XBC 电池新手艺浸透率连续提拔，鞭策光伏电池组件装备需要迭代。重点存眷具有“泛半导体”平台化规划才能的公司。

　　保举：晶盛电机、奥特维、迈为股分、罗博特科、捷佳伟创、英杰电气、帝尔激光、高测股分、金辰股分、京山轻机、汉钟精机、芯碁微装、杰普特等。

　　锂电装备：外洋锂电扩产无望超预期，存眷非锂电营业拓展咱们估计2023 年欧洲、美国锂电装备市场别离为23五、179 亿元，同比增速46%、59%。2023-2025 年，欧洲、美国锂电装备市场的复合增速别离为29%、42%。据咱们测算，2022-2025 年欧洲、美国锂电装备市场占环球总需要的比重别离为23%、 27%、29%、33%，外洋市场对锂电装备总需要的影响水平不竭提拔。近两年中国锂电装备厂商外洋营业倏地增加，外洋支出均匀复合增速达64%。

　　2023 年风电装机量倏地增加叠加原质料价钱降落，零部件厂商红利才能无望修复。需要端来看，按照风能业余委员会猜测，2023 年中国风电新增装机范围将到达70-80GW，同比提拔40%-60%。本钱端来看，原质料价钱同比2022 年价钱高点明显降落，财产链本钱压力获患上减缓。瞻望2024 年，普通风电名目从投标到吊装周期1 年阁下。按照北极星风力发电网，2023 年1-7 月海内各大业主风机电组推销中标范围约53.63GW，为2024 年装机量夯实根底。

　　江苏海风停顿加快，海内海风装机将回暖。海风来看，克日国能龙源射阳100 万千瓦海下风电名目获批准批复，此前三峡大丰800MW 海风名目设想施工名目投标开启、国信大丰85 万千瓦海风名目海疆利用申请已公示。以上预示影响江苏海风停顿倒霉身分已根本消弭，海风装机将回暖。思索到海风装机窗口期等身分，咱们估计2023 年海内海风新增装机同比微增；2024 年大幅增加。

　　中际结合：环球风电低空功课装备龙头，受益于海内风电新增装机量高增加，外洋市场拓展以及其余范畴拓展，咱们估计2023Q3 功绩同比倏地增加。

　　日月股分：环球风电铸件龙头，红利才能明显改进，功绩重回增加慢车道。受益于海内风电新增装机量高增及原质料价钱明显降落，咱们估计2023Q3 功绩同比大幅增加。

　　中心经济事情集会明白了2023 年的5 项重点事情使命，此中，出力扩展海内需要放在五大使命之首。7 月31 日《对于规复以及扩展消耗的步伐》公布，环绕不变大批消耗、扩展效劳消耗、增进乡村消耗、拓展新型消耗、完美消耗设备、优化消耗情况等六风雅面，提出20 条政策办法。《步伐》与近期公布的各范畴、各品类促消耗重点政策一道构成促消耗扩内需的一揽子政策系统。消耗类装备无望受益消耗苏醒、政策撑持，以及中国人均GDP 打破1 万美圆后发生的产物晋级以及新兴消耗带来的新增装备及产物需要。

　　乐惠国际：啤酒装备龙头转型精酿鲜啤，从1-N 复制加快。受益于啤酒销量大幅增加及渠道拓展提速，咱们估计2023Q3 红利才能逐渐规复，功绩同比大幅提拔。

　　永创智能：包装装备龙头品类拓展连续拓宽护城河。因为啤酒、牛奶、白酒等行业下流需要削弱，在白酒、牛奶装备定单确认节拍放缓，估计2023Q3 功绩无望见底。

　　宏华数科：环球数码喷印装备龙头，装备+耗材生长途径明晰。装备方面估计代价量更高的直印装备支出占比提拔，墨水方面内涵并购延长至财产链上游，完成墨水的全流程消费。咱们估计公司产能扩大落后一步进步中心合作力，2023 年功绩同比无望完成增加。

　　东风动力：全地形车/大排量两轮车龙头，国表里市占率连续提拔。两轮车、四轮车出货量超预期，估计2023Q3 功绩无望完成同比小幅增加。

　　刀具、机床：刀具与机床行业2023Q3 处于景心胸磨底阶段，咱们估计2023Q4景心胸触底向上

　　刀具作为产业易耗品，机床作为制作消费东西的东西，下流次要为汽车、航空航天、模具等行业，受制作业景心胸驱动。2023 年1-8 月份，我国制作业牢固资产投资累计同比增加5.9%。按照国度统计局数据，2023 年1-8 月金属切削机床产量40 万台，同比-1%，金属成形机床产量10.1 万台，同比-19.8%，下流制作业需要处于底部，静待苏醒。2023 年9 月中国制作业PMI 为50.2%，持续4 个月景 气上升，并重返兴废线 年来看，制作业景心胸无望苏醒，机床刀具行业无望走向回升通道。

　　华锐精细：数控刀具先辈制作商，受益于产物晋级、渠道拓展、制作业苏醒。跟着制作业逐步苏醒，估计2023Q4 下流需要将显现回升趋向。因为2022Q3 根底较低，咱们估计2023Q3 功绩完成高速增加。

　　欧科亿：数控刀具先辈制作商，受益于产物晋级、渠道拓展、制作业苏醒。跟着制作业逐步苏醒，估计2023Q4 下流需要将显现回升趋向。因为2022Q3 基数较高，咱们估计2023Q3 功绩增加承压。

　　1）基建及地产投资低于预期危害；2）原质料价钱大幅颠簸危害；3）中美商业磨擦加重危害；4）红利猜测不迭预期危害。